鋼鐵行業(yè)研究周報：再次提示鋼鐵高毛利＆一季報業(yè)績回升
時間：2024-09-03已閱讀過： 128次
本周鋼鐵期貨價格再次暴漲、屢創(chuàng)新高，現(xiàn)貨鋼價保持強(qiáng)勢。鋼鐵板塊整體跑輸大盤當(dāng)仍不乏亮點(diǎn)，柳鋼、凌鋼、本鋼及轉(zhuǎn)型的玉龍股份等表現(xiàn)強(qiáng)勢。?
行業(yè)觀點(diǎn)?
再次提示鋼鐵已進(jìn)入高毛利區(qū)間。如我們兩周前提示，隨著鋼價大漲，鋼鐵毛利快速擴(kuò)張，特別是板材類，目前行平均已達(dá)到250元/噸左右，屬于歷史不錯水平。部分成本低、盈利強(qiáng)的企業(yè)最高已經(jīng)超過500元/噸。而且，后期隨著需求旺季，鋼廠開工持續(xù)受壓，及鐵礦石二季度發(fā)貨量增加，判斷仍有進(jìn)一步提升空間。若行業(yè)平均達(dá)到400-500元/噸，鋼鐵股可能重新參考PE投資。我們預(yù)計(jì)2016Q1大部分鋼鐵上市公司業(yè)績環(huán)比有顯著增長（至少數(shù)倍），且2016Q2進(jìn)一步增長、2016Q3也可能維持不錯水平。行業(yè)出現(xiàn)基本面機(jī)會的概率正在加大，建議密切關(guān)注。?
微觀數(shù)據(jù)向好，市場化去產(chǎn)能超預(yù)期。本周跟蹤的區(qū)域成交量繼續(xù)提升，社會庫存連續(xù)三周下降3%左右（明顯強(qiáng)于往年），唐山及高爐開工率分別上升0.6、0.5個百分點(diǎn)，供給約束超預(yù)期。開工率上升緩慢也是盈利提升的重要原因，我們判斷除了技術(shù)、政策原因外，更主要的可能來自于市場化去產(chǎn)能——跟蹤的2015H2至今市場化去產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到6000萬噸，帶來價格及盈利彈性提升。?
繼續(xù)看好鋼鐵供給側(cè)改革及需求兩條主線，建議逢低配置，標(biāo)的仍首選首鋼、華菱、新鋼等，及其他高彈性標(biāo)的如河鋼、安陽、柳鋼、金嶺礦業(yè)、三鋼、五礦發(fā)展（庫存增值）等。?
鋼鐵輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)關(guān)注玉龍股份。市場風(fēng)險偏好帶來反彈，小票更具彈性，重點(diǎn)關(guān)注玉龍股份，其次寶誠股份、永興特鋼、法爾勝等。?
